На заседании 13 февраля совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку до 15,5% годовых. Это решение стало шестым подряд смягчением денежно-кредитной политики.
В январе и феврале индексы российского облигационного рынка в целом показывали сдержанную динамику, однако продолжали реагировать на изменчивые макроданные и риторику ЦБ.
Аналитики отмечают, что на текущий момент на долговом рынке остается множество возможностей получить высокую доходность в бумагах надежных эмитентов. «РБК Инвестиции» совместно с экспертами проанализировали, какие ставки предлагает долговой рынок, и составили подборку бондов с доходностью выше или на уровне ключевой ставки.
Какую доходность дают облигации
Индекс государственных облигаций RGBI начал год с отметки 118 пунктов, а далее претерпевал период коррекции вплоть до значения 115 пунктов накануне заседания ЦБ в феврале. Решение регулятора снизить ставку добавило рынку позитива и индекс перешел к бурному росту, перешагнув отметку в 118 пунктов уже на следующий торговый день.
В пятницу, 20 февраля, индекс закрыл торги на отметке 118,45 пункта, а его доходность составляет 14,4%.
Согласно данным кривой бескупонной доходности ОФЗ на 20 февраля, наибольшую доходность на рынке (14,52–14,67% годовых) предлагали среднесрочные выпуски от двух до семи лет. Выпуски от трех месяцев до одного года предлагают доходность на уровне 13,72–14,19%, а самые длинные (от 10 лет и более) — 13,85–14,29%.
Максимальная доходность по последней сделке — 14,73% по ОФЗ 26250 с погашением в июне 2037 года, а минимальная доходность по ОФЗ 26238 с погашением в мае 2041 года — 13,74%.
Индекс корпоративных облигаций RUCBCPNS со дня снижения ключевой ставки закрепился выше 100 пунктов. Его доходность по состоянию на 20 февраля составила 16% годовых. Дюрация бумаг, включенных в индекс, — от одного года.
Где искать доходность выше ключевой ставки: мнения экспертов
«РБК Инвестиции» узнали у экспертов, можно ли сейчас найти доходность выше ключевой ставки на долговом рынке.
- Достаточно большое количество бумаг с кредитным рейтингом A и выше предлагают доходность, превышающую ключевую ставку, отмечает ведущий инвестиционный консультант сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Роман Беликов. Среди эмитентов он выделил ЛСР, «Новые технологии» и Авто Финанс Банк.
- «По нашей оценке, к облигациям, по которым можно получить доходность выше или на уровне ключевой ставки, можно отнести ОФЗ с фиксированным купоном и сроком погашения больше 10 лет. Так, совокупная доходность вложений в них за следующие 12–18 месяцев оценивается в 25–30% годовых», — считает руководитель аналитического отдела УК ПСБ Александр Головцов. Из корпоративного сегмента Головцов выделяет облигации «Газпром нефти» и «Атомэнергопрома» с фиксированным купоном и погашением через 4–5 лет.
- Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Людмила Рокотянская также придерживается мнения, что на горизонте 12 месяцев доходность выше ключевой ставки можно получить в длинных ОФЗ за счет купонов и роста тела бумаги.
- Средний уровень доходности корпоративных облигаций с рейтингом АА — порядка 16%, так что выбор на рынке остается, отмечает руководитель направления аналитики по долговым рынкам Альфа-банка Мария Радченко. Она рекомендует присмотреться к среднесрочным корпоративным облигациям из относительно безопасных секторов: розничная торговля, производство продуктов питания, стратегически важные отрасли. Из производителей продуктов питания Радченко выделила эмитентов «Инарктика» и «Село Зеленое Холдинг».
- Директор корпоративных финансов инвесткомпании «Риком-Траст» Николай Леоненков советует инвесторам на 70–80% оставаться в высоком грейде, а при переходе ниже быть крайне осмотрительными. По его мнению, баланс доходности и риска оптимален в рейтинговых группах А и АА.
- Облигации с доходностью на уровне или выше 15,5% присутствуют на рынке в большом количестве, считает аналитик ФГ «Финам» Никита Бороданов. «Мы видим огромное количество низкорисковых инструментов с высокой доходностью, а реальные риски начинаются при поиске доходности к погашению выше 18–20% в зависимости от компании. Опасаться стоит эмитентов с высокой долговой нагрузкой, низким рейтингом и плохими финансовыми показателями», — предупредил он.
- Поиск доходности выше ключевой ставки сопряжен с повышенным кредитным риском и риском дефолта, напомнил аналитик «Цифра брокер» Егор Зиновьев.
«Длительное удержание жестких денежно-кредитных условий давит на финансовую устойчивость компаний с высокой долговой нагрузкой. Наиболее уязвимыми являются секторы девелопмента, логистики и малого бизнеса. Инвесторам следует опасаться низкой ликвидности в таких бумагах», — добавил Зиновьев.