Аналитики «БКС Мир инвестиций» представили стратегию на второй квартал 2026 года. В ней есть три сценария того, как развитие конфликта на Ближнем Востоке повлияет на акции российских компаний. Каждый из них предполагает рост индекса Мосбиржи от текущего значения.
Аналитики отметили, что начало военной операции США против Ирана и последующая блокировка Ормузского пролива «взвинтили цены на нефть более чем на 40%». «Акции российских нефтяников уже успели отыграть часть этого роста. Дальнейшее будущее нефтяных котировок неразрывно связано со сроками блокировки Ормузского пролива», — говорится в стратегии.
Утром 28 февраля Израиль объявил о нанесении ударов по Ирану. Изначально сообщалось, что в ударах принимают участие военные США. Позднее президент США Дональд Трамп заявил, что Вашингтон проводит полноценную военную операцию против Ирана. После начала операции США и Израиля в Иране движение по Ормузскому проливу — важному маршруту для поставок энергоресурсов из стран Ближнего Востока — было ограничено. Глава МИД Ирана Аббас Арагчи заявлял, что пролив открыт для всех, кроме США и их союзников.
Базовый сценарий
Предполагает снятие блокировки Ормузского пролива в течение двух-трех месяцев. При таком развитии событий перевозки по проливу нормализуются, но военная напряженность сохраняется высокой, как в первые дни марта.
- Цены на нефть останутся высокими только в течение 2026 года. Влияние на стоимость газа будет проявляться в 2026–2027 годах.
- Индекс Мосбиржи без учета дивидендов на горизонте 12 месяцев достигнет 3300 пунктов, с учетом дивидендов — 3500 пунктов.
- Целевой P/E — 5,0х.
Фаворитами БКС в базовом сценарии являются ЛУКОЙЛ, «Газпром нефть» и НОВАТЭК.
- Аналитики повысили целевую цену акций ЛУКОЙЛа на ?400, до ?6500 за бумагу после пересмотра прогноза цен на нефть с $63 до $75 за баррель. Взгляд — «нейтральный» в связи с избыточной доходностью бумаги, оцениваемой в минус 8%. Прогноз учитывает 10-процентное влияние на EBITDA из-за продажи зарубежных активов. В БКС также отмечают привлекательную дивполитику ЛУКОЙЛа, однако добавляют, что после введения санкций против компании появилось много неясности в отношении размера выплат.
- Целевая цена на акции «Газпром нефти» также повышена с ?650 до ?690 после обновления прогноза цен на сырье из-за конфликта вокруг Ирана. Взгляд на компанию понижен до «нейтрального» на фоне роста котировок, а в марте аналитики оценили избыточную доходности бумаги в 7%. В БКС отмечают устойчивость компании к санкциям и неплохие дивиденды. «Важно отметить: сдерживание внутренних цен на нефтепродукты в условиях высоких цен на нефть не играет на руку компании», — также говорится в стратегии брокера.
- Целевая цена на акции НОВАТЭКа повышена с ?1400 до ?1800. Взгляд на бумаги остается «нейтральным» также из-за избыточной доходности 9%. В БКС отмечают, что НОВАТЭК — это газовый гигант с большими перспективами, который развивает проекты в условиях санкционного давления. Аналитики также обращают внимание, что компания отгружала газ с проекта «Арктик СПГ 2» в зимний период.
Сценарий снижения сырьевых цен
Предполагает снятие блокировки Ормузского пролива в течение нескольких недель. В таком случае на рынок нефти возвращается профицит без рисков транспортировки по проливу.
- Рублевые цены на нефть в 2026–2027 годах будут ниже последних лет, выйти на устойчивую траекторию возможно к 2028 году.
- Индекс Мосбиржи без учета дивидендов на горизонте 12 месяцев достигнет 3200 пунктов, с учетом дивидендов — 3400 пунктов.
- Целевой P/E — 4,9х.
Аутсайдерами, по мнению аналитиков БКС, в этом сценарии являются «Татнефть», «Русснефть», «Башнефть».
- Целевая цена обыкновенных акций «Татнефти» повышена с ?580 до ?610 и привилегированных — с ?550 до ?580. При этом взгляд на бумаги «Негативный». «Компания снизила коэффициент дивидендных выплат в 2025 году и уже не так интересна для инвесторов по текущим ценам — дивдоходность за прошедший год может составить около 6% от текущих уровней. Конъюнктура же на внешних рынках крайне волатильна», — объяснили эксперты рекомендацию.
- Таргет по акциям «Русснефти» повышен со ?140 до ?170. Взгляд «Нейтральный» ввиду избыточной доходности бумаги, на данный момент она оценивается в минус 3%.
- Целевая цена обыкновенных акций «Башнефти» повышена с ?1200 до ?1300, а для привилегированных осталась без изменений на уровне ?1000 за бумагу. У БКС «негативный» взгляд на оба вида акций на основе прогноза избыточной доходности (-45% и -21% соответственно). «Ожидаем дивдоходность за 2025 год в размере 6% по обыкновенным акциям и 10% по «префам», что весьма умеренно по сравнению с требуемой ставкой доходности на акционерный капитал 21%», — говорится в стратегии.
Сценарий роста сырьевых цен
Предполагает долгую блокаду Ормузского пролива и ограничение экспорта для стран Персидского пролива. При таких условиях потребуется наращивать нефтедобычу в других регионах, расход 300–400 млн барр. стратегического резерва лишь временно снизит напряженность и дефицит. Эксперты БКС подчеркнули, что это чревато силовым длительным способом разрешения конфликта.